企業資本結構説明怎麼寫，上市公司資本結構怎麼寫

資本結構是指企業各種資金的來源構成及其比例關係。

狹義的資本結構僅指主權資本及長期債務資金的來源構成及其比例關係，不包括短期債務資金。

最佳的資本結構，是指企業在一定時期內，使加權平均資金成本最低、企業價值最大時的資本結構。

其判斷的標準有：

(1)有利於最大限度地增加所有者財富，能使企業價值最大化。

(2)企業加權平均資金成本最低。

(3)資產保持適當的流動，並使資本結構富有彈性。

其中加權平均資金成本最低是其主要標準。能滿足以下條件之一的企業，有可能按目標資本結構對企業現有資本結構進行調整：

(1)現有資本結構彈性較好時；

(2)有增加投資或減少投資時；

(3)企業盈利較多時；

(4)債務重新調整時

【摘要】資本結構與上市公司經營績效直接相關，它不僅影響上市公司的資本成本和總價值，還影響上市公司的治理結構以及經理行為，進而影響一個國家或地區的總體經濟增長和穩定。

優化上市公司資本結構直接影響其素質和投資價值，增強投資者信心以及有效促進資本市場的健康發展。 二、資本結構優化的評價標準 優化上市公司資本結構，需要一個普遍適用的標準來衡量。

現代 資本結構理論認為，企業的最優資本結構就是使其市場價值最大化，這一標準最早是由Modigliani（莫迪）和Miller（米勒）提出，現已被廣泛接受。這一標準是否適合我國的企業實際，理論界及實務界對此進行了深入的研究。

在我國，關於企業的最優資本結構是否標準，有以下幾種觀點。 1、企業最優資本結構是使股東財富最大化的資本結構 當投資者投資於企業的時候，希望能獲得高額的投資收益，能從企業獲得最大的利潤分紅，這就要求企業投資項目的收益率高於資本成本，使企業淨資產達到最大。

但兩權分離制度的產生（即企業的經營權和所有權分離），在企業的經營過程中，經營人員為了使企業利益達到最大化，總是希望儘可能保留盈餘，實現企業的資本保值增值，而不向股東分紅或儘量少分紅，以增加企業的留存收益。因此，在股東財富最大化的目標下，股東即使投資於優質公司，也無法享受到豐厚的投資收益，這樣必然會打擊投資者的信心，長此以往，公司的財富增長 自然 會受到影響。

2、企業最優資本結構是使企業利潤最大化的資本結構 財務上的利潤是指企業利潤表中的利潤總額，它反映了企業一年的經營成果。從使用者及閲讀者的角度看，都只能看到企業一年以內的經營狀況，除非有意識地進行盈利趨勢分析，否則無法注意到以往年度的盈利狀況及未來的盈利能力。

但這種贏利趨勢分析通常是由專業人士進行的。因此，在衡量企業最優資本結構時如果只注重企業當年的利潤表，就容易忽略風險、資本成本及貨幣時間價值對企業財務決策的重大影響，忽視企業的長遠利益。

在企業資本的所有權和經營權達到完全分離的現代企業裏，經營人員為了保有自己的既得利潤，而出現拼設備、拼人力的短期行為，使企業發展後勁不足。 3、企業最優資本結構是使得相關利益者利益最大化的資本結構 企業相關利益者是指投資者、債權人、職工、顧客、供應商等。

該模式是企業在權衡相關利益者利益條件下的企業價值最大化。但由於企業各相關利益者的利益衝突比較大，影響各方利益的因素也非常多，把這幾方面關係人的利益最大化，而且要量化，其實是無法做到的。

資本結構完善的標誌是：功能強，各種資本都能發揮應有的作用；週轉快，在經營中各種形態資本能較快的依次轉換其形態；增值多，通過經營能實現較多的資本增值；抗風險，能抵禦異常情況而減少損失或帶來收益。上市公司資本結構的非合理性表現，是由多種環境因素共同作用的結果。

三、優化上市公司資本結構的途徑 我國上市公司的資本結構不僅包括股權資本和債權資本等財務概念上的物質資本，還應包括人力資本等非物質資本。只有充分意識經營者人力資本在企業中所起的作用，才能解釋為什麼同樣的企業由不同的經營者經營會產生不同的經濟效益。

本文從股權結構、債權結構、人力資本三個方面提出了優化上市公司資本結構的途徑。 1、優化上市公司股權結構 （1）完善上市公司股票的發行考核制度。

應增加上市公司發行新股、增發新股和配股資格的難度，從源頭上控制上市公司偏重股權融資的傾向。讓上市公司根據自身的實際經營情況和資本市場狀況決定是否進行股權融資， 並讓其獨自承擔風險。

用一個指標體系取代單一的淨資產收益率指標作為考核上市公司取得配股、增發新股資格的標準，使股本擴容更具合理性。 （2）規範上市公司的股利分配製度。

我國上市公司股利分配製度不規範，股息較低，從而造成了股權融資成本低於債權融資，損害了廣大股東的利益，因此應規範我國上市公司的股利分配製度。一是加強對信息披露的要求，對於不分配股利的上市公司，證監會應要求其在年報中披露不分配的具體理由；對於送股的公司，可要求其在年報中披露轉作股本的可分配利潤的用途和投資方向等方面的信息。

二是加強對我國上市公司股利分配的 法律 約束，應加強對股利分配請求權的保護；應加強保護中小投資者的利益。 （3）解決股權分置，形成多元的股權結構。

解決股權分置，完善資本市場改善股權結構應考慮適當降低國有股比例，減少非通股比率，減少國家股比重，實現股權所有者多元化。作為 歷史 遺留的制度性缺陷，股權分置在諸多方面制約 中國 資本市場的規範發展和國有資產管理體制的根本性變革。

首先，股權分置扭曲了證券市場定價機制，非流通股票客觀上導致單一上市公司流通股本規模相對較小，股市投機性強，股價波動較大。其次，股權分置導致公司治理缺乏共同利益基礎。

非流通股東與流通股東、大股東與小股東的利益衝突相交織，客觀上形成了非流通股東和流通股東的“利益分置”。再次，不利於深化國有資產管理體制改革。

國有股權不能實現市場化的動態固執，不能形成對。

優化方法：

1、每股收益無差別點法：

基本原理（思路）：能夠提高每股收益的資本結構是合理的資本結構。按照每股收益大小判斷資本結構的優劣。計算原理（D代表優先股，一般情況下教材都假設優先股為零，這裏提到優先股是對教材的拓展）。

2、公式價值分析法：

選擇的是公司的價值最大的方案：公司價值分析法主要用於對現有資本結構進行調整，適用於資本規模較大的上市公司資本結構優化分析。同時，在公司價值最大的資本結構下，公司的平均資本成本率也是最低的。

擴展資料：

為企業實施資本結構優化戰略管理，使企業能夠在資本結構優化的過程中。建立產權明晰、權責明確、管理科學的現代企業制度，優化產權明晰基礎上形成的企業治理結構，對企業改革的成功具有重要意義。

股份制企業，上市公司的資本結構優化的過程中，它也是非常重要的，建立一個合理的公司治理結構，使約束和激勵機制發揮有效的作用，並促進企業實現企業的最大價值，為中國新興的資本市場的發展和完善。

原發布者：jllkk42

蘇泊爾上市公司資本結構分析[摘要]我國的資本市場從無到有，發展非常迅速。資本市場的飛速發展為企業提供了更加多樣化的融資方式，上市公司在資本市場上直接融資的力度大大增強。融資方式的變化改變了上市公司的融資成本，使上市公司資本結構發生了重大變化。我國上市公司資本結構的一個突出特點就是偏好股權資本，而內源融資和債權融資的比重偏低，這一現象有悖於經典的資本結構理論。本文主要對資本結構、融資方式、資本成本等基本概念作出界定和説明。以及決定我國上市公司資本結構的微觀因素，並提出了優化我國上市公司資本結構的意見及建議[關鍵詞]上市公司；資本結構；融資方式；資產負債率；股權結構自從20世紀50年代MM定理誕生以來，資本結構問題便成為大家共同關注的熱點問題，資本結構決策是上市公司投融資決策的核心問題，企業資本結構影響企業的融資成本和市場價值。只有深入瞭解全部上市公司的資本結構狀況及其歷史演變過程，才能對上市公司資本結構有全局性的認識，才有可能找出其存在問題的真正癥結所在。至今為止對於資本結構的解釋有多種理論，譬如平衡理論和優序理論。然而，無論是哪一種都不能單獨地作出解釋。資本結構是指企業為其生產經營融資而發行的各種證券的組合。一般地人們將其特指為企業資產中股權與債務之間的相對比例。它是現代財務管理理論一個重要組成部分。最佳資本結構指在一定條件下使公司加權平均資本成本最低，企業價值最大的

資本結構應分析的指標包括資產負債率、有形淨值債務率等。 具體包括以下5種比率。

(1)負債比率。它是衡量上市公司在多大程度上利用債權人的資金來對其資產進行融通以展開生產經營活動的指標。

(2)權益比率。它直接反映了股東提供的資金在總資產中的比重，反映了上市公司的基本財務結構是否穩定。

(3)股東權益乘數。在實踐中，人們有時將股東權益對總資產的比率倒過來列示，這便是股東權益乘數。

(4)負債對股東權益的比率。這是一個衡量公司財務結構、表明債權人權益和股東權益相對關係的比率。

(5)股東權益對負債的比率。這也是一個將公司自有資本（股東權益）與債務資金（債權人權益）聯繫起來以表明兩者相對關係的財務比率。

我國上市公司資本結構特點： 1、我國上市公司資產負債率偏低，平均約32.5%，低於美國企業平均45%左右的資產負債率，更低於德、日企業60%以上的平均資產負債率。

2、從上市公司資金來源看，我國上市公司資金來源具有如下特點：（1）上市公司內部籌資比例甚少，而外部籌資的比重佔絕對優勢；（2）股權融資是上市公司最主要的長期資金來源。 而美國等發達國家的企業資本結構中債務數量卻呈上升趨勢，與我國資本結構的發展趨勢正好相反。

究其原因，應有以下方面： 首先，我國的資本市場剛剛起步，在結構與功能兩大方面都存在問題。從宏觀結構上看，我國的資本市場是單一品種主導的市場，股票與債券的比例失衡。

發達國家成熟市場債券融資是股票的3~10倍，而我國的證券市場卻是股票獨大。由於股票比債券風險大，投機性強，因此必然帶來市場的波動。

從微觀結構看，我國上市公司股權結構特殊，國有股不僅在上市公司中佔很大比重，而且國有股、法人股等非流通股佔公司股本65%左右。由於國有股一般由國資部門行使股東權，其對公司享有的權利並非個人出資形成的經濟授權，公司經營業績與其個人經濟利益沒有直接的聯繫，國有股的代理人往往只行使“廉價股票權”，卻對公司經營不承擔任何責任。

在國有資產缺乏真正意義上的人格化代表，產權主體虛置的情況下，國有股權代理人與公司管理者之間往往存在一種默契關係，他們共同的“尋租”行為，導致上市公司“內部人控制”現象十分嚴重。再者，由於公司改制不徹底，不少公司的股東結構不穩定。

在發達國家成熟市場上，公司的股東結構要麼使機構投資者成為主要的投資人，要麼使公司法人互相持股。而我國上市公司的股東結構則是部分國家股或部分法人股加廣大的中小投資人。

這顯然不能形成穩定的股東結構。結構的失衡必然帶來資本市場與上市公司行為的失衡。

從資本市場的功能來看，由於我國股市出現時間不長，各方面的功能發揮十分有限。比如在中國的資本市場極少出現“敵意兼併”的情況，發生的兼併事件也是以場外協議收購國有股、法人股為主，資本市場得到接管機制和資源優化配置功能不能完全發揮出來。

再比如，市場信號功能的發揮，很大程度依賴於股票價格對公司經營業績真實的反映，而我國上市公司的股票價格更多的是受一些政策因素及其他與現實無關的因素影響，往往不反映公司的經營業績。去年，我國股市與經濟增長的背離便是最好的例證。

市場信息反饋與價格發現功能的弱化，使那些潛在的投資者很難看到某一行業、某一公司的內在價值，因而很難對未來做出理性判斷，從而使資本的流動失去了動力和方向。 其次，對照發達國家資本市場的所得税功能，我國所得税在資本市場的融資調節作用主要受三方面因素的制約，一是所得税地位，二是地區差異，三是税率單一化。

從所得税地位來看，比如在美國個人所得税為税制體制中的主體税種，在整個税收收入中佔絕對的優勢地位，成為國家財政收入的主要來源。我國的個人所得税目前處於發展階段，個人所得税佔各税收入的比重偏低。

2000年我國個人所得税收入僅佔各税收入的5.38%，而同年美國個人所得税佔税收總額的45.6%。如此規模之小的税收收入功能，決定了我國個人所得税在個人收入分配調控上的作用有限。

從公司所得税地區差異來看，雖然我國税法規定的所得税税率為33%，但由於公司的所得税由各地財税部門徵收，收入部分上交地方政府，對地方財力的構成和增長舉足輕重，所以，儘管國家有統一的公司所得税政策，但各地各級政府為了增加財政收入，爭取外來税源，紛紛“招商引資”，變通公司所得税政策。比如，有的地區上市公司全部免交税收；有的是定額上繳或包乾遞增上繳；也有“先徵後返”的；還有參照新技術開發區不統一，導致税收對上市公司的產業導向作用減弱，造成了上市公司間不平等競爭。

同時，由於地方政府對上市公司實行的税收優惠政策有一定的週期性和波動性，還會造成上市公司税後利潤的畸高畸低，導致業績泡沫或虛假虧空，使投資者對上市公司的成長性認識不足，從而不利於保護投資者利益。 從個人所得税來看，我國利息、股息、紅利所得的所得税為20%，所得税税率單一化，不按累進課徵制税，個人所得税與公司所得税之間缺乏負債率的作用。

目前，我國税法規定公司所得税税率為33%，明顯高於個人所得税税率。在公司税率大於個人税率的前提下，負債的節税價值就難以被抵消。

這樣的公司，其負債會增加公司的財富，進而增加公司價值。不僅如此，公司還可以通過多種途徑避免股東的所得税，比如公司可採取高留存、低股利的分配政策，從而使得公司股票的市場價值上升，股東可以獲得資本利得收益。

在我國，資本利得收益的所得税率低於股利所得税率。很顯然，類似的公司行為將降低股東個人的賦税水平，使負債節税價值大於個人賦税。

再次，健全的公司破產製度是公司價值與資產負債率正相關的重要基礎。在我國，雖然《破產法》早已出台，但由於職工就業、銀行債券等多種原因，公司破產有法難依，上市公司的退出更是難上加難。